第 3 課｜風險、波動與回撤：我真正承受得起多少

先看最壞情況，再談可能賺多少。

發布:2026-06-08

風險不是圖表上的紅字

很多人第一次談風險時，只想到價格下跌。

但風險不只有下跌本身，也包括你是否需要在不理想的時間使用這筆錢、是否買得太集中，以及你能不能在壓力下按照計畫做決定。

同樣是下跌 20%，對不同人的影響完全不同。

如果這筆錢十年後才使用，而且部位很小，可能只是需要繼續觀察。

如果這筆錢下個月要繳費，而且投入比例很高，就可能立刻變成生活問題。

先分清楚三件事

波動

波動是價格上下變化的幅度。

它描述市場過去或目前移動得快不快、幅度大不大。

波動大不等於一定不好。

它代表價格可能在短時間內有比較大的變化，對短期需要用錢的人壓力較高，對長期研究者則需要搭配部位和期限來看。

損失

損失是你實際承擔的減少。

如果你在價格下跌時賣出，損失通常就會從帳面變成已經發生的結果。

帳面下跌也不能完全忽略。

即使還沒有賣出，帳面損失仍然可能影響你的生活安排、情緒和下一個決定。

回撤

回撤通常是從一個高點往後看，資產下降了多少。

它不是只看今天比昨天跌多少，而是觀察從高點回落的幅度。

如果你在高點之後看到資產從 100 變成 80，回撤就是 20%。

但回撤也要看期間、資產範圍和計算方式，不能只拿一個數字就判斷所有風險。

為什麼下跌 20% 要漲 25% 才回本

假設你投入 100 元。

下跌 20% 之後，資產剩下 80 元。

從 80 元回到 100 元，需要增加 20 元。

20 元相對於現在的 80 元，是 25%。

所以「跌 20% 再漲 20% 就回來」是錯的。

80 元上漲 20% 只會變成 96 元，還沒有回到原本的 100 元。

可以把幾個情境寫下來：

下跌幅度 | 100 元剩下 | 回到 100 元需要上漲 |

10% | 90 元 | 約 11.1% |

20% | 80 元 | 25% |

30% | 70 元 | 約 42.9% |

50% | 50 元 | 100% |

這張表不是用來預測市場。

它是讓你在買進前知道，自己是否真的能接受最壞情境。

風險要和部位一起看

一個波動很大的標的，如果只占整體資金很小的比例，對生活的影響可能有限。

一個波動看起來不大的標的，如果占了全部資金，仍然可能造成很大的壓力。

因此不能只問「這個標的風險高不高」。

還要問「它占我的資金多少」、「我需要多久後使用這筆錢」和「下跌時我會不會被迫賣出」。

風險也會因為相關性而增加。

如果你持有五個不同名稱的資產，但它們都受到同一個產業或市場情緒影響，表面上是五筆，實際上可能同時下跌。

自己的風險要自己測

請不要只用問卷上的一個分數代表自己。

你可以用幾個情境測試。

• 如果投入 10,000 元，短期少了 1,000 元，我會怎麼做

• 如果投入 50,000 元，帳面少了 10,000 元，生活是否受到影響

• 如果整體資產下跌 20%，我還能不能按照原本計畫

• 如果價格沒有立刻上漲，我是否會開始頻繁換標的

• 如果這筆錢半年後要用，我還能不能等待

請把答案寫下來。

不要寫「我應該可以」，而是寫具體行動，例如減少部位、暫停新增風險、重新檢查用途或回到資料來源。

資料怎麼查

歷史價格、成交量和市場統計可以先從台股工具觀察。

加密資產可以使用Crypto 工具。

看資料時，請記錄觀察期間。

同一個標的看一週、三個月和三年的結果可能不同。

過去的波動可以幫助你理解可能出現的情境，但不能保證未來一定照著過去重複。

工具提供的是資料，不是個人化風險承諾。

一個完整的小案例

小傑有 100,000 元研究資金，想把其中 80,000 元投入一個波動很大的資產。

他覺得只要價格下跌 20% 還沒有賣出，就不算真正損失。

但如果這 80,000 元下跌 20%，帳面就會少 16,000 元。

如果這個數字會讓他開始借錢、停掉必要支出，或在沒有計畫的情況下全部賣出，那麼實際承受能力可能比他想像的低。

比較好的問題不是「這個資產會不會上漲」。

而是「在不同下跌幅度下，我還能不能按照原本計畫做決定」。

把風險寫進下一步

完成這一課後，請寫出三個數字。

• 我可以拿來研究的總資金

• 我可以接受的單筆損失

• 我無法接受的生活影響

這三個數字不一定要非常精準。

它們的作用是讓你在第 13 課討論部位大小時，有一個自己的起點。

如果你還無法回答，可以先回到第 2 課重新整理現金流。

如果你已經能回答，下一步可以先看第 4 課，了解不同資產的任務和風險差異。

完成這一課的檢查標準

• 我分得出波動、損失和回撤

• 我知道下跌幅度和回本幅度不是相同的數字

• 我知道部位大小會改變風險

• 我知道過去資料不能保證未來結果

• 我寫得出自己的最壞情境

下一課：第 4 課｜股票、ETF、債券、基金與加密資產差在哪